5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基(jī)金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害弱，近(jìn)期跌破7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者更能调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具(jù)备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看(kàn)到人(rén)民币(向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害bì)汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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