用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3几率还是机率 概率和几率一样吗.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业(yè)的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第(dì)一(yī)个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合(h几率还是机率 概率和几率一样吗é)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应出(chū)市场对(duì)用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大的(de)提(tí)升空(kōng)间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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