在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓。瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的(de)专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目标基金等系统性资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些(xiē)对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不(bù)可持续(xù)的。由(yóu)于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩超出预期(qī)，但(dàn)目(mù)前来(lái)看(kàn)，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为经(jīng)济(jì)衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结(jié)束瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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