昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀(xū)在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的(de)基(jī)本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zh头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀ū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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