北京时(shí)间5月7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特股东大(dà)会(huì)在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒(máng)格(gé)在(zài)5个半小时的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全(quán)球各地的(de)投资者。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国的投资者是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国(guó)经济，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞(jìng)争力(lì)，都能达(dá)成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好(hǎo)的国家，美(měi)国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他也(yě)曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司(sī)进行过投资部(bù)署，不过(guò)投(tóu)资对(duì)象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料，巴(b一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米ā)菲特曾曾(céng)投资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度(dù)股东大会(huì)上(shàng)，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国(guó)是(shì)没(méi)有问题(tí)的。相较于投资美国(guó)而言(yán)，投资中国可以让你用便宜的(de)价格(gé)买(mǎi)到一些更(gèng)好的公(gōng)司(sī)，而这即便有一些(xiē)不确定因素(sù)的影(yǐng)响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的(de)投资标(biāo)准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的(de)最(zuì)低标准(zhǔn)，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为出色(sè)；而(ér)从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择(zé)的(de)是加权平(píng)均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排名(míng)第一(yī)的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生(shēng)物行(xíng)业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业(yè)算术平均(jūn)值进行对(duì)比，又从100家公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑选出了(le)估值相对行业(yè)平均值偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财(cái)经通(tōng)过(guò)巴菲(fēi)特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押注(zhù)能源领域(yù)，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金(jīn)融(róng)领域(yù)的持(chí)仓仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进行了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符(fú)合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时(shí)代财经制(zhì)图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉(shè)及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三(sān)分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其(qí)所属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所(suǒ)以或还(hái)需要等(děng)待入场时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器(qì)行(xíng)业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数(shù)字营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均(jūn)有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨(zhǎng)幅(fú)前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数(shù)的一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米-0.35％。

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