周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

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　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资(zī)金前列(liè)，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的(de)逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部(bù)分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低(dī)配我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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