2014年，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化(huà)艺(yì)术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热的行业，笑果文(wén)化(huà)也成(chéng)为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投(tóu)资(zī)，此轮未披(pī)露(lù)具(jù)体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本(běn)、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游族(zú)网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的(de)天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文(wén)化(huà)走向扩张(zhāng)的关键一子(zi)，今(jīn)年(nián)4月，位于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的(de)笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的(de)第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近(jìn)年(nián)来(lái)对外(wài)投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结冰文化传(chuán)播有限公(gōng)司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的笑果演艺股权也(yě)发(fā)生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文(wén)化或(huò)许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑(xiào)果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，他也是(shì)刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业在国(guó)内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进行了(le)投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众(zhòng)一(yī)边大(dà)笑一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家(jiā)政治和(hé)解(jiě)放军形象(xiàng)等(děng)严(yán)肃话题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有(yǒu)限公司(sī)为第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广(guǎng)的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公(gōng)司(sī)百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快得(dé)多。近10年(nián)内(nèi)，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热(rè)议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻(wén)风而至。财联社创投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星(xīng)投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗(qí)下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾注(fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确(què)定性和(hé)可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性和(hé)不可复制性(xìng)。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作(zuò)的(de)不确定性、观众审美的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续(xù)发展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才(cái)是(shì)这个(gè)行业可持续(xù)、良性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱行业中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业(yè)本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因。

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