随(suí)着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份(fèn)额前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预(yù)期(qī)增(zēng)速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医(yī)药(yào)板块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数(shù)据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经(jīng)理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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