昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽(gē)派信号吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是(shì吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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