周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会(huì)长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑(chēng)的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二(èr)季(jì)度(dù)电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在电力市场化(huà)改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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