随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达(d厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么á)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一季度(dù)均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的(de)判(pàn)断(duàn)，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了(le)深度价(jià)值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金的超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金(jīn)，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航空出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一(yī厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么)带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持续关注新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓(nóng)，二(èr)季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅(f厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ú)度，不断挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的(de)突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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