随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗今年一(yī)季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年(nián)化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济(jì)政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部(bù)分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判(pàn)断(duàn)，在操作上(shàng)情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计(jì)划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的(de)实(shí)现(xiàn)配(pèi)情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济(jì)和(hé)新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产链以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技(jì)术对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域(yù)的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济(jì)处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的(de)下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块(kuài)的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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