随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第(dì)五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息(xī)平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露(lù)的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资(zī)产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期(qī)资产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了(le)分(fēn)散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一(yī)季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向(xiàng)也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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