“非农(nóng)之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数(shù)据显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个(gè)月低(dī)谷(gǔ)，但未(wèi)能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美(měi)元(yuán)和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在失(shī)业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和(hé)官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开(kāi)使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美(měi)国通胀数(shù)据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大时(shí)继续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地(dì)前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为(wèi)难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些(xiē)行动都未(wèi)能(néng)止住(zhù)油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各(gè)国领导人(rén)明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路(lù)线图(tú)，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国(guó)家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外(wài)长会期间表示，德国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员(yuán)国(guó)也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速(sù)成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希(xī)望为乌(wū)克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美(měi)国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本(běn)月会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返(fǎn)50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政策(cè)的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价(jià)终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计(jì)民生、国(guó)防(fáng)安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例(lì)。”在童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应不(bù)会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需(xū)求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动(dòng)能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节(jié)性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价(jià)格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为(wèi)主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排(pái)产(chǎn)积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体来说此前市场对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还(hái)是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进(jìn)程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实(shí)，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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