尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招(zhāo什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法)商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研(yán)报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法模型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的(de)需(xū)求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带(dài)来(lái)的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产(chǎn)光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器(qì)件核(hé)心(xīn)供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精密等。什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法strong>