在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)等在(zài)经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股票(piào)与防御性股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanianmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写 为(wèi)首的美(měi)国银行策(cè)略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去(qù)年不同(tóng)，当(dāng)时对衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月份(fèn)对基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的最新调(diào)查中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波(bō)动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德(dé)意志银(yín)行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资(zī)者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的(de)。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可(kmbb是什么公司，mbb是什么意思缩写ě)能会付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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