在股市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素(sù)有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益(yì)基(jī)金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主动(d苏州区号是多少òng)权益一(yī)年定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在(zài)履行相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基(jī)金评(píng)价研究中心(xīn)高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为了(le)应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而言(yán)，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追逐苏州区号是多少市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模(mó)提(tí)升。

　　上述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资(zī)范(fàn)围的(de)基(jī)金收益率(lǜ)差距(jù)较大(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估(gū)值虚(xū)高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风苏州区号是多少险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人(rén)也建议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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