5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增(zēng5k是多少钱 5k是什么意思)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(g5k是多少钱 5k是什么意思uó)内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了(le)中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目前(qián)我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的(de)消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市场。

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