财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的(de)委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得(dé)一提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了(le)大(dà)量此类(lèi)债(zhài)券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事)合(hé)并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。<张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事/p>

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