随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对部分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思ght: 24px;'>妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思。债券(quàn)方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了(le)港股基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整(z妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思hěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成长空(kōng)间。

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