5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民(mín)币的对冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。<千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗/p>

　　一(yī)季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯(xīn)科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较(jiào)上(shàng)季度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二(èr)、三、四(sì)季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的(de)操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前(qián)行(xíng)业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业(yè)务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积(jī)极(jí)信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客(kè)观数据信息(xī)罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数(shù)据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经(jīng)收了(le)很多票，后面改用(yòng)其(qí)他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要(yào)让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有(yǒu)苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难(nán)言.......

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