一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思shì)中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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