5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎ茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种n)偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国(guó)内科(kē)技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国(guó)内外流(liú)动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性(xìng)持续(xù)承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者美国经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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