4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗带(dài)来了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持(chí)续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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