大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽(suī)受(shòu)节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布局机会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的(de)宏观波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡(海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍(réng)处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出现了(le)2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为明确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)明确(què)、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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