昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的(de)利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联(lián)储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济(jì)保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，iphone12换电池多少钱自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确(què)度(dù)通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuániphone12换电池多少钱)计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期(qī)价(jià)格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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