衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增(zēng)速超预期放(fàng)缓，通胀(zhàng)意外(wài)反弹

　　4月27日周四，美国商务部经济分(fēn)析局公布数据(jù)显示(shì)，美(měi)国一(yī)季度实际GDP年化(huà)季环比初值为1.1％，不(bù)仅较前值的2.6％大(dà)幅放缓，为(wèi)连(lián)续两个(gè)季度放(fàng)缓，且远不及预期1.9％。值得一提的(de)是，疫情爆(bào)发之前的10年里，美(měi)国每年的(de)GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的项目(mù)主要有消费者支出、出口、联邦(bāng)政(zhèng)府、州(zhōu)和地方政府(fǔ)支(zhī)出以及非住宅固(gù)定投(tóu)资，拖累项主要包括进口(kǒu)、私人(rén)库存投资和住宅固(gù)定(dìng)投资。经济分析局表示，一(yī)季度GDP增速较去年第四季度(dù)放缓的主要原因是私人库(kù)存(cún)投资回落(luò)以及非住宅固定投资(zī)放(fàng)缓。

　　具体(tǐ)来看，美国经(jīng)济最大(dà)的组成部(bù)分——占据GDP约68％的个(gè)人消费(fèi)支出(chū)环比(bǐ)增速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个人消费(fèi)支出使GDP增长了2.48％，高于前(qián)一季(jì)度的(de)0.7％；

　　固定投资一季(jì)度拖(tuō)累GDP下(xià)滑(huá)0.07％，虽较(jiào)前一季度的0.68％有所(suǒ)放缓(huǎn)，但为连续第四(sì)个(gè)季度拖累GDP，另外，住宅投资连续第八个反函数的性质是什么意思，反函数得性质季度拖累GDP增长，但程(chéng)度(dù)较小。最大的(de)拖累项是私人库存(cún)的变化，拖累GDP下滑2.26％，且为新(xīn)冠疫情(qíng)以来的(de)最大纪录。

　　一季度(dù)，经济增速(sù)大幅放缓的同时(shí)，通胀再次升温。美(měi)联储高度关注(zhù)的(de)通胀指标(biāo)——美国个人(rén)消费支出（PCE）物价指数(shù)，一季度年(nián)化季环比初(chū)为(wèi)3.7％，虽(suī)然略低于(yú)预(yù)期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除食品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指数(shù)环(huán)比上升(shēng)4.9％，高于(yú)前值4.4％和预期4.7％。值得(dé)一提的是，这是核(hé)心PCE连续(xù)第五次“击败”市场(chǎng)预期。

　　突发！“扣押(yā)一艘美国船只”

　　当地时间4月27日，伊朗军(jūn)队发表声明称，扣押了一艘悬挂马(mǎ)绍尔(ěr)群岛(dǎo)旗帜的美国(guó)船只。

　　声明表示(shì)，由(yóu)于(yú)一艘不明船只(zhǐ)与一(yī)艘伊朗船只在(zài)印(yìn)度(dù)洋北部发生(shēng)事故，导致伊朗船只上的2人死亡，数人(rén)受伤，不明船只的行为违反了国(guó)际法。在伊(yī)朗船只向海上监视和救援(yuán)中心发(fā)送请求(qiú)后，伊朗海军立即开始拦截并识别该未知船只。在伊朗海(hǎi)军驱逐舰的拦截行动中，不明船只的自动全球定位发送系统被关闭并(bìng)频繁(fán)改(gǎi)变(biàn)航线。在伊(yī)朗司法当局的许可下，海军(jūn)出动直升机扣(kòu)押了该船只(zhǐ)，并将(jiāng)其运至(zhì)伊朗领海。

　　声明指(zhǐ)出，上述的(de)不明船只属于美国(guó)，挂着(zhe)马绍尔群(qún)岛的旗帜航行。

　　据法新社消息称，美国(guó)海(hǎi)军(jūn)表示，伊朗伊斯兰革(gé)命卫队(duì)海(hǎi)军27日在(zài)阿曼湾扣押了一艘油轮，美方要(yào)求立即释放这艘油轮。报(bào)道称，美国海军驻巴林的第五舰队在一份(fèn)声明中称，一(yī)艘悬挂马绍尔(ěr)群岛旗帜的油轮，在阿曼湾过(guò)境国际水(shuǐ)域时被伊朗伊斯(sī)兰(lán)革命卫(wèi)队海军扣押(yā)。

　　鲍威尔受骗！俄(é)媒曝光与冒牌乌克兰(lán)总统“友好”通话，美联储回(huí)应未泄密(mì)

　　俄(é)罗斯媒体曝光的视频显(xiǎn)示，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔被(bèi)骗了(le)。

　　俄罗斯国家电视台新近发(fā)布的视(shì)频(pín)显示(shì)，鲍威尔与两名冒充乌克兰总统泽连斯基的俄罗斯人(rén)通了电话。鲍威(wēi)尔误认为(wèi)对(duì)方是泽(zé)连斯基(jī)，回答了从通胀前景到俄罗斯央行等主题的一系列问题。

　　美联储的一名发言人(rén)美东时间(jiān)4月27日周四确(què)认(rèn)，鲍威尔有过(guò)通话(huà)，称此(cǐ)事(shì)发生在(zài)今年1月，否认存在泄密问题，其表示：

　　“鲍(bào)威尔主席1月参加了(le)一次谈(tán)话，对方谎报(bào)自己是乌克兰总统。这是一次(cì)友好的谈话，是我们在这个充满(mǎn)挑战的时刻支持(chí)乌克(kè)兰人民的(de)背景下进(jìn)行(xíng)。没有谈到(dào)敏(mǐn)感和机密的信息。”

　　美联储认(rèn)为(wèi)，曝光的视频(pín)似乎经过(guò)编辑，无法确认(rèn)准确(què)性。上述发言(yán)人还说，通话事件已(yǐ)报交(jiāo)有关执法部门，出于对他们工作的尊重，美(měi)联储不会进一步置评。

　　媒体评论称，这(zhè)番言论看(kàn)似(shì)四(sì)平八稳(wěn)、无伤大(dà)雅，但事实就(jiù)是，骗子能通过恶作剧的电话接触到鲍威(wēi)尔，这种事(shì)实可能(néng)会导(dǎo)致(zhì)美联(lián)储(chǔ)的安全性(xìng)遭到质(zhì)疑(yí)。对鲍威尔受骗的(de)担忧主要是基于美联储作(zuò)为主要央行的(de)影响力。

　　有(yǒu)媒体(tǐ)指出(chū)，鲍威尔等央(yāng)行(xíng)高(gāo)官的言(yán)论(lùn)通常(cháng)受到投(tóu)资者和商界人士(shì)的(de)密切关注，有时会引发股市波动。而且，美联储官员同他(tā)人的私下会面时(shí)常(cháng)引发争议，因为外界认(rèn)为，联储官员的言论可(kě)能让(ràng)在(zài)场的人(rén)掌握先(xiān)机。

　　外界注意到，这次让鲍威(wēi)尔(ěr)上(shàng)当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈(bèi)。有媒体指出，两(liǎng)人这些年(nián)不止(zhǐ)一次(cì)成(chéng)功(gōng)骗(piàn)取国外政客(kè)和他们通话(huà)，而且(qiě)通常将将通话视频公之于(yú)众，就(jiù)是为(wèi)了恶搞(gǎo)西(xī)方国(guó)家(jiā)的(de)决(jué)策者。

　　据两人公布的视频，两人(rén)曾假扮乌(wū)克(kè)兰前(qián)总统(tǒng)波罗申科和德国前总理默(mò)克尔通话，默克(kè)尔当时觉得(dé)可疑，但没有(yǒu)在对话中(zhōng)直接问他们是(shì)不(bù)是(shì)冒牌货。今年早些时候，他们(men)还曾假冒泽(zé)连斯基(jī)，和欧洲央行行(xíng)长拉加德通话(huà)。

　　原油基本面未变 关注(zhù)宏观层面(miàn)不确(què)定性(xìng)

　　近日来，在宏观风(fēng)险蔓延下，国内外(wài)油价(jià)出现大幅回落。4月26日(rì)晚间，国际油价出现大跌，基本跌回OPEC减(jiǎn)产前的价格。周四(sì)，内盘SC原油主力合约(yuē)大跌5.26％，截至下(xià)午(wǔ)收(shōu)盘报收(shōu)526.1元/桶；外(wài)盘油价(jià)则出现小幅上涨，布伦特原油交投在78.3美(měi)元/桶附近，WTI原油(yóu)交投在74.7美元/桶(tǒng)附(fù)近，涨幅均不到1％。

　　光大期货能源化工分析师杜冰沁在接受期货日报记者采(cǎi)访时表示，昨天白天，内盘SC原油基本跟(gēn)随(suí)昨晚外盘出现大幅下挫(cuò)，但外盘原油有所企稳，或(huò)为超跌后的情(qíng)绪修(xiū)复。

　　谈及(jí)为(wèi)何内盘表现(xiàn)弱于外盘，海通期货(huò)能(néng)源化工研究中心负责人杨(yáng)安表示，一方面是由于近期油轮运费回落，运输成本下降，让内外盘价(jià)差有(yǒu)所走弱(ruò)。另一(yī)方面是(shì)当前国内即将迎来五一假期(qī)，而目前国际市(shì)场宏观风险具有(yǒu)很大(dà)不确(què)定性(xìng)，恰(qià)逢油(yóu)价(jià)大幅回(huí)调之际，市场(chǎ反函数的性质是什么意思，反函数得性质ng)避险情绪高涨，国内(nèi)投资(zī)者担忧情绪更(gèng)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，也使得(dé)内盘原油(yóu)跌(diē)幅(fú)超过外盘。

　　从近(jìn)期来看(kàn)，杨安(ān)告诉记者，美国(guó)银行业危机风波再起(qǐ)，叠(dié)加美国(guó)债务(wù)压力(lì)及经济(jì)衰退风险可能削(xuē)弱欧美能源(yuán)需求，风险资(zī)产面临(lín)较大压力(lì)，从而推动本(běn)周油价油价下跌。而原(yuán)油作为(wèi)金融属性最强的大(dà)宗商品，在此前3月份就曾(céng)因银行业(yè)危机(jī)出现暴跌，此次美(měi)国银行业风险再次升温继续引(yǐn)发市场恐慌，原油的下跌带有明(míng)显的情绪化特征。

　　光大期货(huò)能(néng)源化(huà)工分析师杜冰沁也表(biǎo)示，近日宏观情绪导致油价再(zài)度承压(yā)。随着(zhe)美(měi)联(lián)储加息会(huì)议的(de)临近，美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行的(de)财报和股价表现或(huò)显示(shì)银行(xíng)业(yè)危机仍未结束，叠加欧美经济数(shù)据(jù)表现仍然欠佳，美国(guó)消费者信心本(běn)月降至去年7月(yuè)以来(lái)的最低水平，市场对于美联储加息(xī)和海外经(jīng)济(jì)衰退的(de)担忧持续升温，

　　展望后市，近期主导(dǎo)原油市场走势(shì)的宏观风险何时会(huì)消散？在杨安看来，目前来看，美国银行业(yè)危机(jī)风险(xiǎn)在未来一段时间内仍(réng)将不时(shí)困扰市场。另外，5月4日美联储(chǔ)议息(xī)会议将再迎来加息窗口，对此(cǐ)投资者也(yě)高度关注(zhù)美联(lián)储利率政策的变化，宏观层(céng)面的不确定性成为(wèi)影响整个(gè)金融市场(chǎng)的(de)主要(yào)因素，这是投资者需要注意(yì)的风险所在。

　　“进入5月(yuè)，美(měi)联储即将公布加息(xī)决议(yì)，市场对(duì)美联储加(jiā)息25个BP的概(gài)率预测(cè)在80％以上，并且由于近期美联储官员表态偏鹰，对于(yú)后续何时(shí)停止加息(xī)仍有(yǒu)分歧(qí)。欧洲(zhōu)央行将于(yú)5月4日(rì)举行(xíng)货币政策会议，基于(yú)当前欧(ōu)元区的高通胀水平，预计欧(ōu)洲央行和英国(guó)央行(xíng)也(yě)将维持加(jiā)息(xī)政策，因此市场对于海外经(jīng)济衰(shuāi)退带来需求下行的担(dān)忧加剧。”杜冰(bīng)沁(qìn)说。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)当前(qián)来看(kàn)原油(yóu)市场(chǎng)基(jī)本面表现尚(shàng)可(kě)，整体(tǐ)供(gōng)需局(jú)势并未大幅(fú)恶化。杜(dù)冰沁分析认为，即将到来的五一长假和美国夏(xià)季出行旺季预(yù)计对于(yú)需求会(huì)有一定支撑，预计(jì)近期国际油价仍(réng)将面(miàn)临(lín)宏观情绪和基本面的博弈。

　　申万期货能化分析(xī)师董超(chāo)也表示，后市原油供需逻辑不会(huì)改变，5月OPEC+的减(jiǎn)产会对(duì)油价尤其是亚洲地区的油价带来极大影(yǐng)响；此外(wài)美国原油(yóu)活跃(yuè)钻井平(píng)台已经连(lián)续半年维(wéi)持低位(wèi)，1230万桶/日(rì)的产(chǎn)量(liàng)将越来(lái)越难以(yǐ)持续，后续的(de)减产将(jiāng)很快到来；此外在5月美(měi)联储加息后，宏观面的悲观(guān)情绪或将逐步消退(tuì)，后期原油市(shì)场将转入对供应面的减(jiǎn)产逻辑(jí)中(zhōng)。

　　“我们认为(wèi)，5月份油价上下区间将更为模(mó)糊，在美国储备(bèi)政(zhèng)策难以改动的情况下(xià)，底部支撑力度变(biàn)弱。但从供求关系上，OPEC+的减产以(yǐ)及(jí)美国产量(liàng)的下滑将有助(zhù)于油价的稳定。”董超表示，预(yù)计5月油价整(zhěng)体即将维(wéi)持区(qū)间振荡，振(zhèn)荡幅度预计(jì)将更宽，受宏观及基本面风(fēng)险波(bō)动的影响也会更大。

　　在杨安看来，周(zhōu)三公布的EIA报告显示原油超预期降(jiàng)库，且美(měi)国汽油需求(qiú)较上期(qī)大幅增长，在OPEC+减(jiǎn)产(chǎn)的主动预期管理下，预计今年年(nián)内剩余时(shí)段供应紧张将是原油市场主基调(diào)，当(dāng)然全(quán)球经济面临衰退风险(xiǎn)及(jí)欧美市场需求疲弱也(yě)会(huì)在一(yī)定程度(dù)上抵(dǐ)消供应紧张给市场带来的担(dān)忧。总体(tǐ)来看，当前(qián)油价处在宏观利空与供应紧张局面(miàn)形成(chéng)对峙的复杂局面下(xià)，短期内担忧情绪主导油价回(huí)落，中长(zhǎng)期(qī)来看油价或继续大区间(jiān)振荡。

　　高硫燃料油供需(xū)偏紧

　　昨日，因原油大幅下挫，成(chéng)本(běn)下降(jiàng)导(dǎo)致相关性较(jiào)强(qiáng)的(de)高硫燃料油、低(dī)硫燃料油、沥青等品种也出现较大跌幅。截至昨天下午收盘，燃(rán)料油、低硫燃(rán)料油和沥青(qīng)分(fēn)别(bié)收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告(gào)诉记者，近期高、低硫(liú)燃料(liào)油的(de)下挫主(zhǔ)要还(hái)是受到(dào)油价影响(xiǎng)，自身基本面表现尚可，其中高硫燃料油(yóu)供需(xū)偏紧，低硫(liú)燃(rán)料油供需(xū)相对偏弱(ruò)。

　　“具(jù)体来看，高硫燃料油市场整体供(gōng)应持续偏(piān)紧(jǐn)。供给端方面，随着发(fā)电旺季的(de)临(lín)近，本月从中东进(jìn)口到新加坡的(de)高硫燃料油(yóu)降至历史低点(diǎn)，环比下降三(sān)分之二，但(dàn)同时本月俄罗(luó)斯高硫(liú)燃料油流入量(liàng)有所上升，抵消(xiāo)了一(yī)部分中东出(chū)口的下滑；需求端方面，中东南亚公用事(shì)业(yè)发(fā)电需(xū)求的增长以及稳定的船燃加注活动(dòng)都将对亚洲高硫燃料(liào)油市场形(xíng)成良好的支(zhī)撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油(yóu)方(fāng)面，杜冰(bīng)沁表(biǎo)示，此前科威(wēi)特炼厂计划外(wài)检(jiǎn)修导致部分船货延期(qī)，目前5月的装船已经(jīng)延迟至(zhì)6月，虽(suī)然检修的装置正在逐渐重(zhòng)启，但由于开(kāi)斋节整体(tǐ)进程较慢，预计原定本月(yuè)底恢复的时间会有(yǒu)所推后，对于亚洲低(dī)硫(liú)燃料油市场供应(yīng)的收紧也将(jiāng)延长(zhǎng)，但同时低硫需求端表(biǎo)现也较为平(píng)淡。

　　“总体来(lái)看(kàn)，高、低燃料(liào)油(yóu)在(zài)基本面的支撑下，预计后市走势或较原(yuán)油更(gèng)为抗跌，如若原油企稳反(fǎn)弹，燃料油整体回升空间或(huò)更显著。”杜(dù)冰沁说。

　　杨安表示，短期(qī)内原(yuán)油系品种波(bō)动将主要受(shòu)到原油价格的(de)影(yǐng)响，不过基本面差异还是会让各品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)有强弱之分(fēn)，具体来看，需求即将迎来(lái)旺季的高硫燃料油整体表现将强于低硫燃(rán)料油。

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