随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资(zī)机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易方达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的(de)科(kē)技基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融(róng)周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对(duì)当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半(bà铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢n)年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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