昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业(yè)的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(l哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读ián)储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下(xià)跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游(yóu)的(de)备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓(cāng)的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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