用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市(shì)公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在(zài)股价相对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全(quán)基(jī)于互联(lián)网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代，用(yò金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名ng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的严重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也在同时(shí)逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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