5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲(chōng)基金机(jī)构，亦(yì)是内(nèi)地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股价表现(xiàn)看(kàn)，拼多多(duō)去年(nián)二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的(de)英(yīng)伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年(nián)以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累的(de)口碑和公信(xìn)力(lì)，品(pǐn)牌的护(hù)城河依(yī)然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的(de)利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(z一周期是什么意思是多少天é)似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明(míng)显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年一周期是什么意思是多少天4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要(yào)因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资(zī)产，对分行(xíng)收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经(jīng)快要接近零(líng)利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来(lái)，必(bì)然要让大家看到宽(kuān)信用(yòng)的信号(hào)出(chū)现，而(ér)这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不(bù)小的(de)涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间(jiā一周期是什么意思是多少天n)无(wú)法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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