北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在(zài)产业(yè)链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有自(zì)己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影(y10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米ǐng)响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于解决不(bù)可能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投(tóu)入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提(tí)出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在(zài)他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是(shì)一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何(hé)其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影(yǐn10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米g)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御(yù)能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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