AI板块成(chéng)为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理开始(shǐ)布局AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的(de)核心逻(luó)辑(jí)是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计(jì)算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业(yè)，在美国(guó)是(shì)一个和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估(gū)值(zhí)都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人(rén)工智(zhì)能确实(shí)开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入(rù)文(wén)心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式(shì)，提(tí)升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了(le)一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智(zhì)能对各个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个(gè)细(xì)分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要(yào)素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始增(zēng)持软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板块内会(huì)持续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的(de)硬件和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要(yào)素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化(huà)的(de)行业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业(yè)趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的(de)重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路(lù)线(xiàn)的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极(jí)大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更(gèng)持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三季(jì)度半(bàn)导(dǎo)体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而(ér)造(zào)就了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大(dà)对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技术要(yào)素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的(de)开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄(zhēn)别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季度布(bù)局了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标(biāo)的(de)，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的(de)。就好比去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？市(shì)场当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。

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