A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动(dòng)股价周(zhōu)中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本(běn)计算(suàn)则不过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估、人(rén)工智能等(děng)一(yī)系列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一(yī)年股价(jià)累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价(jià)则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本(běn)市(shì)场市(shì)值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建大发展时(shí)期(qī)，中(zhōng)石油在股(gǔ)王(wáng)的(de)位(wèi)置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工商(shāng)银行(xíng)依托当年互(hù)联(lián)网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也(yě)成就(jiù)了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的终端(duān)动(dòng)销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白酒板块经历(lì)回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数(shù)字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美(měi)股市值(zhí)前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对(duì)科技企业的(de)态度能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台为代(dài)表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数(shù)字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)经济(jì)潮流(liú)的(de)主力军。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经济(jì)担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力(lì)网(wǎng)络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国(g狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字uó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅(máo)台(tái)的上市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升，股价(jià)超(chāo)越(yuè)茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气度变(biàn)化(huà)以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经(jīng)短暂领先者(zhě)。对(duì)于(yú)一家(jiā)企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归(guī)结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也(yě)就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需(xū)要持续不(bù)断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此(cǐ)沉(chén)重的(de)资本(běn)开(kāi)支(zhī)，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新(xīn)技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可(kě)以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差(chà)别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明(míng)中国(guó)移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更(gèng)加重(zhòng)要的(de)是(shì)，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转(zhuǎn)向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字trong>综合实力迈(mài)入国(guó)内业界第(dì)一阵(zhèn)营(yíng)。

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