关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但目(mù)前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中(zhō所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文ng)国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和(hé)地区的境外(wài)投资者经(jīng)由香港与内地基(jī)础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期(qī)可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务(wù)的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民(mín)银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)的清算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司后(hòu)续分别(bié)于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业(yè)一季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内(nèi)消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本(běn)面供应增加(jiā)的利空(kōng)因素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本(běn)面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文ight: 24px;'>所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发(fā)生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国(guó)银行业(yè)的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的(de)估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在(zài)此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量的大(dà)幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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