银行业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第一共和银(yín)行盘中跌幅一度扩大(dà)至(zhì)超过40％，经(jīng)历至少五次停牌(pái)，股(gǔ)价(jià)再刷新(xīn)历史新低，市值一度跌破10亿(yì)美元。

　　据(jù)英国《金融时(shí)报(bào)》报(bào)道，知情人士说，几个星期以来，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)已(yǐ)在为其部分业务(wù)寻找(zhǎo)买家，但潜在(zài)的收(shōu)购方(fāng)担心承担过多风(fēng)险(xiǎn)。目前可能的解(jiě)决方(fāng)案是，向近期曾为第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)注资300亿(yì)美(měi)元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者(zhě)由美国联邦存款保险(xiǎn)公司接(jiē)管该银行，并为(wèi)所有(yǒu)存款提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报道，白宫(gōng)或美国(guó)财政部(bù)无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记(jì)者和(hé)市场新闻(wén)分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道(dào)这(zhè)家银(yín)行能否在未来(lái)的日子(zi)继(jì)续经营下去，也(yě)不知道联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司是否会对(duì)此家(jiā)银行发(fā)表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存(cún)款保险公司的接管）目前正变得越来越有可(kě)能，因为(wèi)第一共(gòng)和银(yín)行找到买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评(píng)论称，尽管此前API报(bào)告显示美国上周原油库存降幅大(dà)于预(yù)期(qī)，由于市场消(xiāo)化了疲(pí)弱的(de)美国经(jīng)济数(shù)据，对美国经(jīng)济衰退的担忧(yōu)增(zēng)加，油价周(zhōu)三延续(xù)前一交易日的(de)跌势(shì)，目前已经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一共和(hé)银行收(shōu)跌近(jìn)30％再创历史(shǐ)新低，最(zuì)新报道称，美(měi)国联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级(jí)，将限制第一共和银(yín)行从美联(lián)储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶(tǒng)；布伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美元(yuán)/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因需求低(dī)迷而减产带来(lái)的价格(gé)涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月(yuè)加息路径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美联(lián)储5月(yuè)的加(jiā)息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是(shì)银行(xíng)系(xì)统(tǒng)危机(jī)以及由(yóu)此扩大的经(jīng)济衰(shuāi)退阴霾，美(měi)联储会如何(hé)选(xuǎn)择，无(wú)疑(yí)是市场最(zuì)引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究所(suǒ)副(fù)总经理程小勇看来，对于美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策，大(dà)概率还是维持加息的大方向，只不过加息力度(dù)会维持25个基点，不(bù)会像去年那样以50个基点的大力度加(jiā)息。

　　“首先(xiān)，考虑到(dào)美国通胀具有很强的粘性(xìng)，当前(qián)核心通胀增速依旧处魏承泽作品集 魏承泽一类的作者于历(lì)史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点(diǎn)仅仅回落了1个百(bǎi)分点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月(yuè)住(zhù)房租金价(jià)格指数(shù)增速高达(dá)8.3％。其(qí)次，尽管(guǎn)高利率和(hé)美国银行业(yè)危(wēi)机引发了经济减速，但(dàn)是据我们测(cè)算(suàn)当前美国私人部门(mén)资产负债表受冲击的(de)影响(xiǎng)大约将在(zài)三、四季(jì)度出(chū)现(xiàn)，短期经(jīng)济(jì)减速(sù)不(bù)至于引发美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策转向。从历史上美联储加息的经验来看(kàn)，高通(tōng)胀下(xià)的美联储加息并不会(huì)因经济减(jiǎn)速而(ér)转向。此外(wài)，美国地(dì)区银行(xíng)担忧引(yǐn)发(fā)银行股大跌，但由(yóu)于当前美(měi)国(guó)商(shāng)业银行危(wēi)机主要(yào)是资(zī)产负责错(cuò)配，并非如2007年次贷危机时那样的产品层层(céng)嵌(qiàn)套(tào)和加杠杆导致危机爆发(fā)时过渡去(qù)杠杆(gān)，金融市(shì)场系统(tǒng)性风险(xiǎn)暂难发生。”程小(xiǎo)勇表示(shì)。

　　混沌天成期货(huò)研究院首席宏(hóng)观分析师(shī)赵(zhào)旭初同样(yàng)认为，由美国银行业“爆雷”引发(fā)系统性风险(xiǎn)的(de)可能性是较小的(de)，基于此，美(měi)联储(chǔ)也不会轻易改变“显著(zhù)控制通胀”的(de)目标。“从(cóng)硅谷银行的事件来看(kàn)，政策部(bù)门应对(duì)危机的速(sù)度和积极性非(fēi)常(cháng)高，在这种(zhǒng)形式下(xià)，去(qù)押注系统性风险发生(shēng)概率比较低的。对于通胀率(lǜ)，当前市场主流(liú)的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了(le)市场认为(wèi)有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除非(fēi)是出现(xiàn)了几乎失控的风险，如金融机构或者非(fēi)金融企(qǐ)业大(dà)面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平预测(cè)下，美(měi)联储是(shì)不会在7月份(fèn)就(jiù)去(qù)做降(jiàng)息操(cāo)作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国(guó)通胀将从几十年来的(de)最高水平进一(yī)步(bù)回落多少这魏承泽作品集 魏承泽一类的作者一(yī)争论，全球知名机构的基(jī)金经理们也(yě)开始产生(shēng)分歧(qí)。其中，一(yī)方是(shì)安联环球投资和西部(bù)信托等公司认为，美联储和其(qí)他央(yāng)行(xíng)将在(zài)加(jiā)息方面取得(dé)胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能会让经济陷(xiàn)入(rù)衰退。而另(lìng)一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对粘性(xìng)极强(qiáng)的通胀，美联储和其他央(yāng)行的政策制定者是否真(zhēn)的愿意冒(mào)让数百万人失(shī)业的风(fēng)险(xiǎn)，换句(jù)话说，央行们最终可(kě)能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍(rěn)高于目标的通(tōng)胀。

　　相关(guān)数(shù)据显示，4月美国消费者信心指数(shù)降至了(le)101.3，为(wèi)去年7月以来最低水平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看(kàn)，高利率和(hé)银行业信(xìn)贷收紧导(dǎo)致消费者(zhě)信心指数(shù)下降，消费支出(chū)增速放(fàng)缓是确定性事(shì)件，说(shuō)明未来美国经济继续减(jiǎn)速也是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。然(rán)而(ér)，由(yóu)于美(měi)国居(jū)民消费(fèi)支出增速虽然在下滑(huá)，但在(zài)2月还是(shì)维(wéi)持正增长(zhǎng)，使得(dé)市场避险情绪短(duǎn)期(qī)虽有升温，但不(bù)至于出发市(shì)场系(xì)统(tǒng)性泡沫，通过贵金属温和反(fǎn)弹(dàn)也(yě)可以验证这(zhè)一(yī)点。不过，随着美国居民利息支出占可支配收入的比例越来(lái)越高(gāo)，未来并不(bù)排(pái)除由于经(jīng)济(jì)严重减速加快导致大(dà)规模恐慌(huāng)再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降和最近的(de)美(měi)国(guó)居民部门信用卡违约率(lǜ)上升(shēng)是(shì)相匹配的，在高通胀高利(lì)率经济下(xià)行的环境(jìng)下(xià)，居民部门的(de)资产负债(zhài)表和收入状况边际(jì)上会有恶化也是(shì)情理之中；但美国居民部门已经经过了十(shí)年的去杠杆，本身资产(chǎn)负债处于一个相对(duì)健康的状况，这也是为何即便(biàn)消费信心(xīn)在恶化，即便(biàn)银行利率在飙升(shēng)，美国居(jū)民部门的消费贷款仍(réng)然在继续扩张，这显示着美国居民部(bù)门(mén)的需求仍然(rán)十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵旭初(chū)看来(lái)，当前市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪的催化有(yǒu)两方面的背景，一是(shì)按(àn)照历史经验看，海外加息结束到(dào)降(jiàng)息之间(jiān)就是一个容易出风险的时间段；二(èr)是能够激(jī)发风险偏好的中国这边的复苏环(huán)比高点已经看到，同比高点接近(jìn)看(kàn)到(dào)，在中国没(méi)有更多刺激政策的情(qíng)况下，市场(chǎng)对(duì)全(quán)球经(jīng)济的(de)预(yù)期想要进一(yī)步边际改善(shàn)是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下(xià)跌与海外银行业危机共(gòng)振(zhèn)成为(wèi)了一个(gè)激发避险情绪(xù)升级(jí)的导火索。”赵旭初认为，今(jīn)年大(dà)的(de)宏观周期和前几年有所不同，国内和(hé)海(hǎi)外出现明显的周期背(bèi)离，且(qiě)海外的(de)政策部门(mén)应对危机的速(sù)度(dù)又很快，所以不至于(yú)出(chū)现单边的(de)持续(xù)性共振，这(zhè)就导致各(gè)类风险资产难以出现大(dà)幅度的(de)流畅单边行情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌(huāng)、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境(jìng)走(zǒu)弱(ruò) 有色金属(shǔ)全线下行(xíng)

　　在宏观(guān)环(huán)境(jìng)偏(piān)弱的影响下，昨日的有色金(jīn)属(shǔ)板块全面下行。沪(hù)铜(tóng)主力合约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主(zhǔ)力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏表(biǎo)示(shì)，整(zhěng)体来看(kàn)，有色金属(shǔ)的全(quán)面下行有(yǒu)两(liǎng)个利空背景和一个触发因素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个基点的概(gài)率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临(lín)国内五一假期，资金(jīn)提前流出规避不确定性(xìng)风险；三是前一晚欧美银行(xíng)季报(bào)再爆利空，引发市场对银行业危机蔓延的担忧，避(bì)险情绪骤(zhòu)然升温，美(měi)股(gǔ)大幅下(xià)挫，美(měi)元指数(shù)快速回升，成为有色板块全面下(xià)行的直接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观(guān)情绪对市(shì)场的扰动较大。市场一(yī)直在衰退论和加(jiā)息预(yù)期(qī)之间摇摆不定(dìng)。一方面对银行业和全球经济前景感到担忧，担心(xīn)陷入衰退(tuì)，衰退论升(shēng)温又会使得加息预期降低。加息(xī)预期(qī)降低后又(yòu)不得不面对高企的通胀数(shù)据，美联储喊话加息不应停止，市(shì)场又继续预(yù)测衰(shuāi)退，周(zhōu)而复始。”国(guó)海良时期(qī)货有色金(jīn)属分析师何(hé)燕(yàn)艳表示，此外，国内(nèi)面(miàn)临五一假期，之前看多(duō)需求(qiú)修复(fù)的情绪慢慢(màn)平复，也(yě)使得(dé)价格下跌(diē)。

　　具体品种来(lái)看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的(de)大部分品种(zhǒng)还在(zài)区间(jiān)运行，除了锌的空头势(shì)头较为(wèi)明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度(dù)是有(yǒu)色金属的(de)传(chuán)统旺季，4月(yuè)的(de)开局延续了(le)需求的强预期(qī)，有色一(yī)度出(chū)现(xiàn)触(chù)底反弹和冲高(gāo)预期，但随着4月旺(wàng)季过半，市场(chǎng)却出现不一样的声音。一是(shì)精炼铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加工和镀锌(xīn)板等行业样本企业开工(gōng)率却出现接连下降，社会库存虽(suī)然持(chí)续去(qù)化，但速度(dù)较3月份明显放缓；二是部分(fēn)下游加工企业(yè)订单难(nán)以(yǐ)为继，且产成品库存(cún)较往年(nián)出现小幅累积(jī)，这也就意(yì)味着之前的“强预(yù)期”出现“弱兑(duì)现”的情况，或(huò)者说3月(yuè)份的(de)高开工透支了部(bù)分旺(wàng)季的(de)需求(qiú)。

　　“对铜价来(lái)说(shuō)，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环境(jìng)并不支(zhī)持价格高(gāo)走，同时国内劳动(dòng)节(jié)假期即(jí)将到(dào)来，资金(jīn)从有色(sè)市场流出规(guī)避不确定性风险(xiǎn)，价格出(chū)现回调并不意外，昨(zuó)日(rì)有(yǒu)色价(jià)格快(kuài)速(sù)回落(luò)也是(shì)近段时间对利空(kōng)因素(sù)的集(jí)中体现，节前(qián)宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺(wàng)季下，需(xū)求(qiú)不会大幅走弱(ruò)，因此若价格(gé)在节前持续(xù)表现偏弱，下(xià)游企业可适(shì)当补库(kù)过节。

　　何燕艳介(jiè)绍(shào)说，从具体的行业(yè)数据来看(kàn)，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工面(miàn)积(jī)19422万平方(fāng)米，增长(zhǎng)14.7％，较(jiào)上期(qī)回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开(kāi)工率上最近几周出现了高位停(tíng)滞(zhì)，没有(yǒu)进一步(bù)的增长(zhǎng)，可能(néng)和旺季慢(màn)慢过去也(yě)有关系。此外，4月(yuè)的总体(tǐ)预测(cè)值普遍也(yě)没有(yǒu)高(gāo)于3月，虽然下降数值(zhí)也(yě)不大，但(dàn)也没能有力提振需(xū)求(qiú)。不过，何(hé)燕艳表示，价格一旦大跌到目(mù)前的状态，现货上面买(mǎi)盘又会出(chū)现，错综(zōng)复杂之下走势也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场(chǎng)预期(qī)过于一(yī)致(zhì)，主流观点认(rèn)为(wèi)加息(xī)已近尾声，最坏的时(shí)候(hòu)已(yǐ)经过(guò)去，但今年可能不(bù)会降息。我们要警惕这种市场过于一致(zhì)的(de)情况(kuàng)。因(yīn)为美(měi)通胀高位持续，美联储的结果导向很可能使得加息时间或者幅度超(chāo)预期，这样市(shì)场就会有超预期的下跌。最主要的是，有(yǒu)色板(bǎn)块(kuài)多数品种供(gōng)应增加总体比较确定的，需求跟不上供应(yīng)的增速，整个周期是向下而不是向(xiàng)上。因(yīn)此(cǐ)，我(wǒ)对整(zhěng)个板块还是持中(zhōng)线偏空思路，投资者可以用振(zhèn)荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未来的(de)预期，更(gèng)多的是反(fǎn)映市场对未(wèi)来(lái)一个季度、半年(nián)度甚至更长时间的需求预(yù)期，展(zhǎn)大(dà)鹏认为，其对有(yǒu)色板块(kuài)的(de)短期或短线(xiàn)影响并不(bù)显著(zhù)，短期可关注(zhù)供求现状与价格趋势的(de)关系以及(jí)可能突发(fā)的风险事(shì)件上(shàng)。“对有色而言(yán)，投资者更多担(dān)心的是在(zài)多空分歧的(de)位置和(hé)时间节点突(tū)发未知(zhī)的(de)风险事件，从而(ér)放(fàng)大了价格短线的波动性，带来持仓管理(lǐ)的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 魏承泽作品集 魏承泽一类的作者