随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选作为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēn一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？g)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资(zī)机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依然(rán)保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但(dàn)偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明(míng)显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基(jī)金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关(guān)板块(kuài)的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一(yī)季(jì)度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持(chí)超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安全(quán)边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态(tài)度(dù)，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季(jì)度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本(běn)面(miàn)的改善，并打一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？开估(gū)值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的(de)关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期(qī)来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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