AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大(dà)派别(bié)基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提(tí)出自己想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们(men)可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能(néng)深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司(sī)带来发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能(néng)云(yún)接入(rù)文(wén)心一言(yán)能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季(jì)度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)选择了(le)积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最(zuì)重要的(de)增长(zhǎng)要素。另(lìng)外(wài)，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时(shí)基(jī)本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓(cāng)的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期(qī)，也是为(wèi)数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革(gé)机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也(yě)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的(de)基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基(jī)于对(duì)未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经济发(fā)展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时(shí)间(jiān)较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活(huó)在一(yī)季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)人(rén)工(gōng)智能技术创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域得到了(le)极大的(de)拓展，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益于这一技术的(de)应用和(hé)普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但他的(de)基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同去年三季(jì)度半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次幸有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确(què)立(lì)，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在(zài)今年初是想象不到的(de)。就好比去年(nián)初我们想(xiǎn玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次g)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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