在华尔街经济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期(qī)被视为(wèi)具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对(duì)于只做(zuò)多的(de)基金(jīn)经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这些公司(sī)的(de)命运取(qǔ)决于商业(yè)周期(qī)的起(qǐ)伏(fú))的相对(duì)敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗股的(de)比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对(duì)基(jī)金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重(zhòng)回(huí)增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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