4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国内供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区(qū)4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于(yú)产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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