一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而(ér)来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对(duì)于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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