一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场(c热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物hǎng)正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物)的投资(zī)主线较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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