随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持了(le)精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平(píng离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性)均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基(jī)金经理也发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带(dài)来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多(duō)的电(diàn)动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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