财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连(lián)续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车需(xū)求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价(jià)导致消费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游(yóu)材料(liào)采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的(de)排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期(qī)基(jī)数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需(xū)要观察下游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端(duān)需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士(shì)此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季(jì)度实际上(shàng)已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存(cún)基(jī)本出(chū)清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季(jì)度的(de)水平。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水(shuǐ)平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间(jiān)跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分配问题(tí)。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理分(fēn)配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)未来走势进行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求(qiú)表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商库(kù)存(cún)水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单，带动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)上看，年初的(de)市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)销量数(shù)据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的(de)订单需(xū)求。加上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)可能(néng)会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不(bù)可(kě)能太大，最多(duō)在(zài)10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况(kuàng)更(gèng)加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权(quán)。电池(chí)回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天(tiān)奇股份、华(hu中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数á)友(yǒu)钴业等企业(yè)持(chí)续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端(duān)材料(liào)回(huí)收(shōu)的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的(de)产业调(diào)整过(guò)程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产业链各(gè)个环(huán)节的(de)价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一(yī)个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人士所(suǒ)乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得(dé)更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长期(qī)利好中国(guó)最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去(qù)年的净利润都(dōu)超(chāo)过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协确(què)定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业(yè)更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数游因(yīn)降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三(sān)年(nián)长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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