个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会(huì)保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年(nián)3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大有可(kě)为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销个(gè)人养老金产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可(kě)销售养老保险，大多(duō)数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已(yǐ)引进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的(de)角度看，大(dà)部分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和(hé)客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后才(cái)能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的(de)投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客(kè)户(hù)的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行(xíng)。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个(gè)人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老(lǎo)金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约(yuē)客户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组织了(le)超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业(yè)服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶段的(de)重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来(lái)退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增(zēng)量市场，对(duì)证券(quàn)公(gōng)司而言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金(jīn)，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要(yào)求的金(jīn)融(róng)机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富(fù)的(de)一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科(kē)技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客(kè)户周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收(shōu)益和(hé)回撤(chè)率大不大？产(chǎn)品能不能满足(zú)真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客(kè)户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)介绍(shào)，目(mù)前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能(néng)够(gòu)承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)也认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实(shí)现(xiàn)长期资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低(dī)相(xiāng)关性(xìng)的(de)金融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等(děng)机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别(bié)在(zài)银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的(de)个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入(rù)和研发(fā)上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的(de)结(jié)果来(lái)看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多(duō)人(rén)不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其他(tā)商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改(gǎi)善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基(jī)本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意(yì)见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随(suí)着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各(gè)家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求设(shè)计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以(yǐ)直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人补充养(yǎng)老金融(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还(hái)上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构(gòu)事(shì)业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的(de)组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署(shǔ)的(de)年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式落(luò)地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接(jiē)受度(dù)和(hé)业(yè)务进展情(qíng)况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台(tái)数据可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的(de)发(fā)展，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响她(tā)未来(lái)的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍(réng)在“观(guān)望”。从(cóng)现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人(rén)养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过(guò)个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公(gōng)募(mù)基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然(rán)也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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