昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不>

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不(bù)了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎ一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不n)线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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