财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业具备明显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业(yè)的(de)“兵家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一(yī)定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕(yàn)京啤酒以近(jìn)74倍的(de)同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛(dǎo)啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的(de)同(tóng)比(bǐ)增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季(jì)度营收突破百亿元。但包括百威(wēi)亚太、兰(lán)州黄河和西藏(cáng)发展在内的(de)外资系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与(yǔ)外资两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年(nián)消费整体偏(piān)低迷，啤酒行业则堪(kān)称一抹亮色。民生(shēng)证券(quàn)王(wáng)言海(hǎi)5月8日发布(bù)的研报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净(jìng)利润高(gāo)增(zēng)；2023年伴随疫(yì)情(qíng)扰动褪去(qù)，下游场(chǎng)景逐步复苏(sū)，叠加成(chéng)本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相(xiāng)比去年同期(qī)明显(xiǎn)提速。国盛证(zhèng)券(quàn)符蓉预(yù)计2023年将是啤(pí)酒龙头弱(ruò)势(shì)区域(yù)持续(xù)扭亏、释放(fàng)利(lì)润的一年。

　　外资(zī)啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓(tuí)势明显 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)后(hòu)“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局或成“一(yī)超(chāo)多(duō)强”？

　　从二级市场(chǎng)表现(xiàn)来(lái)看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅分别达159%和187%，前者(zhě)目前(qián)总市值doi的时候怎么夹，doi是怎么夹超1600亿港元，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕(yàn)京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤(pí)酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股(gǔ)价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代(dài)中国实施“啤酒(jiǔ)专项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的燕(yàn)京、上海的力(lì)波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰(lán)州的黄(huáng)河、重庆(qìng)的山城(chéng)、四川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎(hū)每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤(pí)酒市(shì)场五强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威(wēi)英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日发布的研报罗列五大巨头的具体市场(chǎng)份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出，我国(guó)啤(pí)酒(jiǔ)行业CR1市占率属于(yú)中等水平，市场集中度(dù)仍有提升空间，待(dài)CR1市(shì)占率(lǜ)提(tí)升(shēng)后(hòu)头(tóu)部企业将(jiāng)有(yǒu)望进一步提(tí)升盈(yíng)利水平。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不(bù)变，经(jīng)过(guò)一段时间的此消(xiāo)彼长，持续多(duō)年(nián)的(de)“五强争(zhēng)霸”格局(jú)，将演(yǎn)变为“一(yī)超多强”：华润(rùn)啤酒把青(qīng)岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开，燕(yàn)京啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的(de)主流啤(pí)酒阵营(yíng)。

　　值得注意(yì)的是，这几年，外资(zī)啤酒在中国市场颓势明显(xiǎn)，百威英博销量下滑(huá)，一手扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年(nián)净(jìng)利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低(dī)于去(qù)年的水平，研(yán)报指出重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯(bó)在华运营(yíng)啤(pí)酒资产唯一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在(zài)中国多个地(dì)区的(de)销售权(quán)划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价(jià) 占据高端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒(jiǔ)行(xíng)业的业(yè)绩增长，多亏了高端化。此前多年，高(gāo)端啤(pí)酒市场主要由(yóu)外资(zī)啤酒百(bǎi)威英博、嘉士伯(bó)、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力(lì)。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的(de)大(dà)绿棒子，现(xiàn)在已经很难(nán)见(jiàn)到了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行业(yè)处于产业(yè)链(liàn)中游(yóu)，对(duì)上(shàng)游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影(yǐng)响啤酒成本主要材料(liào)；下游终端议价能力较强(qiáng)，进入(rù)存量竞争(zhēng)时代(dài)后，企业为(wèi)向高端化转型已(yǐ)多次实施(shī)提价举措。符(fú)蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景恢复将加(jiā)速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优(yōu)化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生普(pǔ)遍(biàn)提价(jià)的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性(xìng)的(de)提价，近(jìn)几年时有(yǒu)发生(shēng)。啤酒提价(jià)涨幅(fú)、频次(cì)、企业参与数量高增，提价区域(yù)由部分到全国。仅在(zài)2022年，华(huá)润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价(jià)，中高低档(dàng)均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯出(chū)厂价(jià)提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价(jià)3%-8%。就(jiù)在前(qián)几(jǐ)年，中(zhōng)国啤酒市场的产(chǎn)品(pǐn)价格稳定在3-5元区间(jiān)，如(rú)今，已(yǐ)经(jīng)整体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的(de)“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为(wèi)了继续突(tū)破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价值1399元的“一(yī)世(shì)传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤(pí)酒(jiǔ)布局丰富，产品价位最(zuì)高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西南(nán)证券朱(zhū)会(huì)振4月(yuè)29日发布(bù)的研报指出(chū)，青岛啤(pí)酒中档高端齐发力(lì)，高端化(huà)势能(néng)锐不可当。产品端方(fāng)面，公(gōng)司在坚(jiān)持纯生系及经(jīng)典系(xì)“1+1”品牌战略基(jī)础上，进一步提升中档(dàng)崂山品(pǐn)牌占(zhàn)比，并(bìng)借(jiè)助桶啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带(dài)动整体(tǐ)产品结构(gòu)持续(xù)升级。随着23年现饮场景全面(miàn)复苏叠加去年Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公司全年业绩将维持(chí)高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎(hǔ)添(tiān)翼(yì) 但目前主要销量来自中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中(zhōng)国正式完(wán)成交割(gē)。1863年创立于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻(jī)身世(shì)界500强榜单。而收购方华润啤酒，满(mǎn)打满算也(yě)才30岁，借此拓展高(gāo)端(duān)市场(chǎng)。华鑫证券(quàn)指出，华(huá)润啤(pí)酒高端(duān)及超(chāo)高端(duān)产品仅占(zhàn)其收入占比(bǐ)17%，而经济型(xíng)（5元以下）产品收入占(zhàn)比(bǐ)达(dá)47%，表明目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯(yá)等，但对其(qí)高(gāo)端产(chǎn)品认(rèn)知度或接受度相(xiāng)对偏低。公司提价空间较(jiào)大，高(gāo)端(duān)化完(wán)成后(hòu)利润(rùn)可(kě)期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二(èr)次创业”新篇章 借(jiè)助(zhù)U8势能(néng)持续开拓市(shì)场

　　作为曾经(jīng)国(guó)产啤酒行业(yè)的老大哥，燕京啤(pí)酒(jiǔ)近几年(nián)风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花(huā)和青(qīng)岛啤酒(jiǔ)甩开(kāi)不说(shuō)，2020年的营业额甚至被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京(jīng)啤酒去(qù)年业绩(jì)爆发(fā)，营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕(yàn)京啤酒突(tū)破doi的时候怎么夹，doi是怎么夹增(zēng)长瓶颈的(de)秘(mì)诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功(gōng)营销，以(yǐ)及旗下燕(yàn)京酒號(hào)社区小酒馆这种新(xīn)零售(shòu)业态的(de)落地生(shēng)根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱(yù)4月21日研报指出(chū)，渠道(dào)反馈(kuì)，U8一(yī)季度(dù)销量同增(zēng)约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开拓市场，推(tuī)动整体销量同增(zēng)13%至96.31万千(qiān)升，同时带动公(gōng)司(sī)吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君(jūn)食品(pǐn)点评称，改革红利释放正处起步阶(jiē)段，旺季(jì)动销加速、成本优(yōu)化之下，公(gōng)司(sī)业绩弹性将进(jìn)一步加速(sù)。

　　此(cǐ)外，分析人(rén)士指出，精酿(niàng)啤酒目前(qián)属于蓝(lán)海(hǎi)市(shì)场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及空间，且目前(qián)行业格(gé)局未定(dìng)，企业拥有弯道超车机会(huì)；基(jī)于精酿(niàng)啤酒(jiǔ)多元风(fēng)味发展趋势，产品风味及(jí)应(yīng)用场景布局多元化企业，将(jiāng)更(gèng)加(jiā)能(néng)够顺(shùn)应精酿市场发展(zhǎn)趋势(shì)，拥有长(zhǎng)期可(kě)持续发展潜力，并有望成(chéng)为行业(yè)新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 doi的时候怎么夹，doi是怎么夹