随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后复活的作者是谁，复活的作者是谁续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是(shì)市场对(duì)于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有利于权(quán)益市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部(bù)分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚复活的作者是谁，复活的作者是谁创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我(wǒ)们(men)目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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