关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德(dé)表示(shì)，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派(pài)官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的(de)境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的(de)清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案(àn)的(de)境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面“北向互换通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美(měi)联储(chǔ)继(jì)续加(jiā)息预期(qī)以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度(dù)业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面带(dài)来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持(chí)平(píng)且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受(shòu)访的(de)九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策(cè)限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调(diào)整带来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)，市场对(duì)于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于(yú)年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地(dì)的累(lèi)库(kù)必将早于(yú)国内，存(cún)在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续(xù)情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了(le)激进(jìn)紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国银行业的(de)任何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大(dà)量到(dào)港的预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美(měi)大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市(shì)场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。

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