A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计(jì)算(suàn)，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最(zuì)近(jìn)一(yī)年股(gǔ)价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几(jǐ)乎仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场人士认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带(dài)来预(yù)备新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十多年(write的过去分词怎么用，write的过去分词英语nián)来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值(zhí)之(zhī)首(shǒu)，得益于当时基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银(yín)行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市(shì)，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年(nián)春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续推(tuī)进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步(bù)已成提(tí)升生(shēng)产力的(de)重要因素(sù)，二级市场对科(kē)技企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵write的过去分词怎么用，write的过去分词英语(guì)州茅台为代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽(lì)转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商(shāng)板块(kuài)，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在(zài)市值(zhí)上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不(bù)一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至(zhì)今中国船(chuán)舶(bó)股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分(fēn)主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度(dù)变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台(tái)凭借其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为(wèi)，实际需(xū)要(yào)看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅(máo)台呢？<write的过去分词怎么用，write的过去分词英语/p>

　　对此，有分(fēn)析认为，大(dà)致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台(tái)已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国移(yí)动虽(suī)掌握着(zhe)大把的通(tōng)信类(lèi)资源(yuán)，但作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中国(guó)移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需(xū)要(yào)持续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需(xū)要如(rú)此沉重的(de)资本开(kāi)支，也(yě)不需(xū)要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年(nián)起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入(rù)下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一(yī)阵营。

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